Anreizorientierte Aufsicht über Wertpapierdienstleister - Eine Analyse des Beziehungsgeflechts zwischen Finanzintermediären und ihren Kunden

Geleitwort

Vorwort

Inhaltsübersicht

Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis

Tabellenverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis

Vorbemerkung

1 Einleitung

1.1 Bedeutung von Wertpapierdienstleistungen aus Anlegersicht

1.2 Regulierung von Wertpapierdienstleistungen

1.3 Anlegerrisiken auf Wertpapiermärkten

1.4 Analyse von Wertpapierdienstleistungen und ihrer Regulierung in der Literatur

1.5 Untersuchungsansatz

1.6 Fragestellungen und Aufbau der Untersuchung

2 Wertpapieraufsicht in Deutschland und den USA

2.1 Wertpapieraufsicht in Deutschland

2.2 Wertpapieraufsicht in den USA

2.3 Deutsche und US-amerikanische Wertpapieraufsicht im Vergleich

3 Interessenkonflikte zwischen Wertpapierdienstleistern und ihren Kunden aus ökonomischer Sicht

3.1 Paradigma effizienter Kapitalmärkte

3.2 Marktakteure und Marktgröße

3.3 Begründung der Existenz von Wertpapierdienstleistungsunternehmen

3.4 Bisherige Begründungen der Aufsicht über Wertpapierdienstleistungsunternehmen

3.5 Charakter von Wertpapierdienstleistungen

3.6 Einzelne Konfliktpotenziale zwischen Anlegern und Wertpapierdienstleistungsunternehmen

3.7 Möglichkeiten marktendogener Kooperation

3.8 Durchführung der Aufsichtstätigkeit in der bisherigen Praxis

3.9 Informationsniveau und Anlegerverhalten

4 Modellierung und Analyse des Beziehungsgeflechts

4.1 Zur Theorie der Marktmikrostruktur

4.2 Frontrunning

4.3 Churning

4.4 Anlageberatung und Vermögensverwaltung

5 Umsetzung performanceorientierter Provisionsmodelle im Rahmen der Wertpapieraufsicht

5.1 Preisregulierung aus ökonomischer Sicht

5.2 Verknüpfung der Interessen von Wertpapierdienstleistern und ihrer Kunden durch Risikobegrenzung

5.3 Nutzbarmachung und Bewertung des bestehenden Rechts im Hinblick auf performanceorientierte Entlohnung

5.4 Erfasste Wertpapierdienstleistungen und Interessenkonflikte

5.5 Akzeptanz expliziter Beratungsprovisionen seitens privater Anleger

6 Schlussfolgerungen für die Wertpapieraufsicht

6.1 Gesamtwirtschaftliche Betrachtung

6.2 Betrachtung aus Anlegersicht

6.3 Fazit

7 Zusammenfassung und Ausblick

7.1 Verhaltenseinfluss von Preisen für Wertpapierdienstleistungen

7.2 Weitere Aspekte von Performanceprovisionen

7.3 Forschungsausblick

A Anhang: Regulierungsbedarf und Interessenkonflikte

A.1 Kriterien zur Beurteilung des Regulierungsbedarfs verschiedener Dienstleistungs- und Produktangebote nach Llewellyn (1999)

A.2 Systematik potenzieller Interessenkonflikte im Wertpapiergeschäft nach Walter (2005)

B Anhang: Tabellen

C Literatur- und Quellenverzeichnis

Literaturverzeichnis

Quellenverzeichnis