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Investmentfonds für die private Altersvorsorge
1
Inhaltsverzeichnis
6
Abbildungsverzeichnis
13
Abkürzungsverzeichnis
14
1 Einführung in das Thema und Zielsetzung
16
2 Investmentbranche in Deutschland
18
2.1 Wesen und Grundlagen von Investmentgesellschaften und Investmentfonds
18
2.1.1 Deutsche Investmentgesellschaften und Investmentfonds
18
2.1.2 Ausländische Investmentgesellschaften und Investmentfonds
21
2.2 Unterscheidung der einzelnen Fondsarten
22
2.2.1 Unterscheidung nach dem Anlegerkreis
22
2.2.2 Unterscheidung nach der Ausgabe- und Rücknahmepolitik
23
2.2.3 Unterscheidung nach der Laufzeit
23
2.2.4 Unterscheidung nach dem Anlageschwerpunkt
24
2.2.5 Unterscheidung nach der Gebührengestaltung
29
2.2.6 Unterscheidung nach der Art der Ausschüttung
30
2.3 Anzahl und Bedeutung von Investmentfonds
30
3 Beeinflussung des Risikos durch Bildung eines Portfolios
36
3.1 Konflikt der Anlageziele
36
3.2 Bewertung einer Einzelanlage
37
3.2.1 Ermittlung der erwarteten Rendite
37
3.2.2 Messung des Risikos
39
3.3 Portfolio-Selection-Modell nach Markowitz
40
3.3.1 Erwartete Rendite eines Portfolios
40
3.3.2 Risiko eines Portfolios
41
3.3.3 Risikominderung durch geringe durchschnittliche Kovarianz
41
3.3.4 Bestimmung der risikoeffizienten Portfolios
45
3.3.5 Zusammenfassung des Modells
47
3.3.6 Kritik am Portfolio-Selection-Modell
47
3.4 Index-Modell nach Sharpe
48
3.4.1 Zusammenhang zwischen Einzel- und Marktrendite
48
3.4.2 Analyse von Rendite und Risiko
50
3.4.3 Messung von erwarteter Rendite und Risiko in Bezug zum Gesamtmarkt
51
3.4.4 Kritik am Index-Modell
51
3.5 Capital Asset Pricing Model nach Sharpe, Lintner und Mossin
52
3.5.1 Gesamtmarkt als effizientes Portfolio
53
3.5.2 Zulassung einer risikofreien Anlage
53
3.5.3 Mischung zum individuellen Portfolio
54
3.5.4 Darstellung des Marktportfolios in der Praxis
56
3.5.5 Kritik am Capital Asset Pricing Model
57
3.6 Anwendung der Modelle auf Investmentfonds
58
3.7 Management-Risiko durch Delegation von Anlageentscheidungen
59
3.7.1 Messung der Performance
59
3.7.2 Wahl des geeigneten Indexes
60
3.7.3 Tatsächliche Performance von Investmentfonds
61
3.7.4 Passives versus aktives Fondsmanagement
62
3.8 Fondssparpläne als langfristige Anlageform
64
4 Bedeutung von Investmentfonds innerhalb der Altersvorsorge
65
4.1 Motivation für eine Alterssicherung
65
4.2 Abgrenzung von Altersversorgung und Altersvorsorge
66
4.3 System der Alterssicherung in Deutschland
66
4.3.1 Staatliche Alterssicherung als 1. Säule
67
4.3.2 Betriebliche Alterssicherung als 2. Säule
70
4.3.3 Private Alterssicherung als 3. Säule
73
4.4 Probleme des Alterssicherungssystems
75
4.4.1 Bevölkerungsentwicklung in Deutschland
75
4.4.2 Auswirkungen auf die gesetzliche Rentenversicherung
77
4.5 Inhalte der aktuellen Rentenreform
79
4.5.1 Kernpunkte des Altersvermögensergänzungsgesetzes
79
4.5.2 Kernpunkte des Altersvermögensgesetzes
80
4.6 System der Alterssicherung in Großbritannien
82
4.6.1 Staatliche Alterssicherung
82
4.6.2 Betriebliche Alterssicherung
83
4.6.3 Private Alterssicherung
84
4.7 Vergleich des deutschen und des britischen Alterssicherungssystems
87
4.8 Zusammensetzung eines geeigneten Altersportfolios
89
4.9 Investmentfonds versus Lebensversicherungen
90
4.10 AS-Fonds als Instrument der privaten Altersvorsorge
91
5 Abschließende Würdigung
93
5.1 Zusammentragung der wichtigsten Ergebnisse
93
5.2 Ausblick
94
Anhang
96
Literaturverzeichnis
102
Studien 2001
111
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