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Finanzsystemstabilität, systemisches Risiko und Bailout-Instrumente - Eine Analyse staatlich induzierter Bankenrettungsmaßnahmen
Inhaltsverzeichnis
6
Abbildungsverzeichnis
11
Tabellenverzeichnis
12
1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der Masterarbeit
13
2 Institutionelle Grundlagen des Finanzsystems und das Ziel der Finanzsystemstabilität
21
2.1 Charakteristika und Aufbau des Finanzsystems
21
2.1.1 Überblick über die Aufgaben und Akteure des Finanzsystems
21
2.1.2 Funktionen der Finanzmärkte
22
2.1.3 Die Banken als die zentralen Finanzintermediäre
25
2.1.4 Weitere Akteure des Finanzsystems
27
2.1.5 Vorstellung des Zusammenhangs zwischen den Banken und den Finanzmärkten
28
2.2 Definition des Ziels der Finanzsystemstabilität
31
2.2.1 Probleme bei der Herleitung einer allgemeinen Definition von Finanzsystemstabilität
31
2.2.2 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines negativen Konzepts nach Allen & Wood
34
2.2.3 Weitere Definitionen von Finanzsysteminstabilität
35
2.2.4 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines positiven Konzepts
36
2.2.5 Abschließende Betrachtung
39
2.3 Mechanismus zur Gefährdung der Finanzsystemstabilität durch das Bankensystem
43
2.3.1 Notwendigkeit der Analyse des Bankensystems
43
2.3.2 Das Bankensystem als Netzwerk
46
2.3.3 Netzwerkdarstellung der jeweiligen direkten Bankbeziehung über einen gerichteten Graphen
49
2.3.4 Netzwerkstruktur der direkten Bankbeziehungen
53
2.3.5 Netzwerkstruktur der indirekten Bankbeziehungen
62
2.3.6 Entstehung eines systemischen Risikos aufgrund der Bankverbindungen und deren Einfluss auf die Finanzsystemstabilität
65
3 Begründung der Notwendigkeit einer Rettung systemrelevanter Banken
69
3.1 Einfluss der direkten Bankenbeziehungen auf das systemische Risiko: Das Modell von Allen und Gale (2000)
69
3.1.1 Zielstellung der Arbeit und grundlegende Annahmen bei der Modellierung
69
3.1.2 Herleitung der First – Best Liquiditätsallokation mit Hilfe eines zentralen Disponenten
72
3.1.3 Ermittlung der First – Best Allokation in einem wettbewerbsfähigen Bankensystem
75
3.1.4 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem unvollständigen Netzwerk
80
3.1.5 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem vollständigen Netzwerk
85
3.2 Kritik am Allen & Gale Modell und Vorstellung darauf aufbauender Arbeiten
87
3.2.1 Notwendigkeit der Berücksichtigung der Heterogenität im Bankensystem bei der Analyse realer Netzwerke
87
3.2.2 Notwendigkeit einer Erweiterung des Netzwerks um mehrere Banken zur adäquaten Analyse des Contagionrisikos
90
3.2.3 Darlegung weiterer Einflussfaktoren auf die Finanzsystemstabilität
98
3.3 Einfluss der indirekten Bankenbeziehungen auf das systemische Risiko: die Simulationsstudie von Caccioli et al.
102
3.3.1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der Arbeit von Caccioli et al.
102
3.3.2 Aufbau der Simulationsstudie
106
3.3.3 Ergebnisse der Arbeit von Caccioli et al.
109
3.3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse von Caccioli et al. und Vorstellung möglicher Erweiterungen der Analyse
112
3.4 Einfluss der indirekten Bankbeziehungen auf das systemische Risiko über den positiven Zusammenhang zwischen Kredit- und Liquiditätsrisiko: das Modell von Allen et al.
115
3.4.1 Zielstellung und Aufbau der Arbeit von Allen et al.
115
3.4.2 Annahmen des Grundmodells
116
3.4.3 Vorstellung des Referenzszenarios mit einer langfristigen Finanzierung
118
3.4.4 Einfluss der kurzfristigen Finanzierung auf das systemische Risiko
122
3.4.5 Zusammenfassung der Arbeit von Allen et al. und die Relevanz der kurzfristigen Finanzierung
128
3.5 Verlust der Finanzsystemstabilität in Folge des Ausfalls einer systemrelevanten Bank
133
3.6 Negative Spillover – Effekte auf die Realwirtschaft
139
3.7 Zusammenfassung der Kapitel Zwei und Drei und abschließende Begründung der Notwendigkeit einer Bankenrettung
145
4 Analyse staatlich induzierter Bankenrettungsmaßnahmen
148
4.1 Überblick über staatliche Bankenrettungsmaßnahmen
148
4.1.1 Liquiditätsbereitstellung durch den Lender of Last Resort (LOLR)
149
4.1.2 Staatliche Solvenzbereitstellung
154
4.1.3 Probleme bei der Wahl und Etablierung einer Bankenrettungsmaßnahme durch Zielkonflikte und Informationsasymmetrien zwischen den zuständigen Institutionen
156
4.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch eine asymmetrische Bailout – Wahrscheinlichkeit
159
4.2.1 Entstehung der asymmetrischen Bailout – Wahrscheinlichkeit
159
4.2.2 Einfluss des TBTF Anreizes
161
4.2.3 Erhöhung der gemeinsamen Ausfallwahrscheinlichkeit aufgrund des TMTF Kriteriums
162
4.3 Erhöhung des systemischen Risikos durch die Induktion eines Moral Hazard (MH) Verhaltens der Banken
165
4.3.1 Erhöhung des Risikoanreizes in Folge einer Bankenrettung
165
4.3.2 Nachweis des individuellen MH Verhaltens von Banken anhand empirischer Analysen
168
4.4 Einfluss der asymmetrischen Bailout – Wahrscheinlichkeit auf das Risikoverhalten der unbegünstigten Systemteilnehmer – das Modell von Hakenes & Schnabel
173
4.4.1 Ökonomische Problemstellung und Aufbau der Arbeit von Hakenes & Schnabel
173
4.4.2 Annahmen der Modellierung
176
4.4.3 Risikoverhalten der Banken in einem undurchsichtigen Bankensystem
179
4.4.4 Risikoverhalten der Banken in einem transparenten Bankensystem
184
4.4.5 Zusammenfassung der Ergebnisse von Hakenes & Schnabel und Darlegung verschiedener Einflussparameter auf das MH Verhalten von Banken
189
4.5 Abwägung des Trade – offs aus den direkten Kosten und den langfristigen Effekten einer staatlich induzierten Bankenrettung mit der sofortigen Stabilisierung des Finanzsystems durch die Verhinderung eines Netzwerkzusammenbruchs
192
4.5.1 Stabilisierung des Finanzsystems durch die Verlustabsorption und Wahrung der adäquaten Ressourcenallokation
192
4.5.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch langfristige negative Anreizeffekte
195
4.5.3 Kurzfristige negative Effekte auf das Verhalten aller Systemteilnehmer im Zuge einer staatlich induzierten Bankenrettung
196
4.5.4 Abwägung des Trade – offs aus den dargelegten Effekten bei der Wahl des speziellen Bankenrettungsinstruments
200
5 Zusammenfassung der Masterarbeit und Ausblick auf die Bail – In Instrumente
204
Anhang
211
Literaturverzeichnis
220
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