Grundlagen der Finanzwirtschaft - Ein informationsökonomischer Zugang

Vorwort

1 DER ZAHLUNGSSTROM

1.1 WAS IST FINANZWIRTSCHAFT?

1.1.1 Das Fisher-Modell

1.1.2 Finanzwirtschaftliche Methodik

1.1.3 Finanzwirtschaft: Versuch der Abgrenzung

1.2 ZAHLUNGSSTROMORIENTIERTES DENKEN

1.2.1 Begriff des Zahlungsstroms (Cash Flow)

1.2.2 Zahlungen und andere Rechengrößen

1.2.3 Planung und Kontrolle von Zahlungsströmen

1.3 BEWERTUNG VON ZAHLUNGSSTRÖMEN UNTER SICHERHEIT

1.3.1 Der Kapitalwert

1.3.1.1 Kapitalwert und Kalkulationszinssatz

1.3.1.2 Zinsen und Zeit

1.3.1.3 Ergänzungsinvestitionen und Wiederanlagen

1.3.1.4 Der Zukunftswert (Endwert)

1.3.1.5 Kapitalwert und Steuern

1.3.1.6 Nutzungsdauer und Ersatzzeitpunkt

1.3.2 Die Annuität

1.3.3 Der interne Zinssatz (Rendite)

1.4 STANDARDISIERTE ZAHLUNGSSTRÖME (WERTPAPIERE)

1.4.1 Aktien

1.4.1.1 Kurswert und Kursnotierung

1.4.1.2 Grundprinzipien der Bewertung von Aktien

1.4.1.3 Kapitalerhöhungen

1.4.1.4 Initial Public Offerings

1.4.2 Anleihen

1.4.2.1 Grundprinzipien der Bewertung von Anleihen

1.4.2.2 Stückzinsen (Marchzinsen)

1.4.2.3 Die Effektivverzinsung (Rendite)

1.4.2.4 Bewertung bei nicht flacher Zinsstruktur

1.4.2.5 Risiken von Anleihen

1.4.3 Termin- und Optionsgeschäfte

1.4.3.1 Einsatzmöglichkeiten: Hedging, Financial Engineering

1.4.3.2 Grundprinzipien der Bewertung von Termin-Festgeschaften

1.4.3.3 Grundprinzipien der Bewertung von Optionsgeschaften

1.4.3.4 Grundprinzipien der Bewertung von Termingeschafts-Serien

1.5 DIE UNTERNEHMUNG ALS ZAHLUNGSSTROM: DER SHAREHOLDER-VALUE-ANSATZ

1.5.1 Stakeholder- vs. Shareholder-Orientierung

1.5.2 Das Problem der Fremdorganschaft (principal-agent-problem)

1.5.3 Die Umsetzung des Shareholder Value-Prinzips

2 FINANZWIRTSCHAFTLICHE ENTSCHEIDUNGEN UND INFORMATION

2.1 ENTSCHEIDUNGSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN

2.1.1 Das Rationalitatspostulat

2.1.2 Entscheidungsfeld, Zielsystem und Nutzenfunktion

2.1.2.1 Die Handlungsalternativen

2.1.2.2 Umweltzustande, Unsicherheit und Risiko

2.1.2.3 Die Handlungskonsequenzen

2.1.2.4 Das Zielsystem

2.1.2.5 Die Nutzenfunktion

2.2 ENTSCHEIDUNGEN GEGEN DIE NATUR

2.2.1 Entscheidungen unter Unsicherheit

2.2.2 Entscheidungen unter Risiko

2.2.2.1 Das Erwartungswertprinzip (µ-Prinzip)

2.2.2.2 Das Zwei-Parameter-Modell (µ-s-Prinzip)

2.2.2.3 Das Bernoulli-Prinzip (Nutzenerwartungswert)

2.2.2.4 Der Value-at-Risk

2.3 RATIONALE GEGNER: GRUNDZUGE DER SPIELTHEORIE

2.3.1 Das Zwei-Personen-Nullsummen-Spiel

2.3.2 Das Gefangenen-Dilemma

2.3.3 Koordinations- und Diskoordinationsspiele

2.3.4 Survival of the fittest?

2.3.5 Spieltheoretisches Denken in der Finanzwirtschaft

2.4 INFORMATION UND INFORMATIONSBEWERTUNG

2.4.1 Information, Nachricht, Wissen, Meinung

2.4.2 Zum Nutzen von Informationen

2.4.2.1 Information im Individualkontext

2.4.2.2 Apriori-Information und aposteriori-Information

2.4.2.3 Information im Mehrpersonenkontext

3 INDIVIDUELLE INFORMATIONSVERARBEITUNG: FINANZANALYSE UND PORTEFEUILLETHEORIE

3.1 FUNDAMENTALE ANALYSE

3.1.1 Grundüberlegungen der Fundamentalanalyse

3.1.2 Makro- und Mikroresearch

3.1.3 Kapitalstruktur und Verschuldung

3.1.3.1 Die zwei Seiten der Verschuldung: Leverage

3.1.3.2 Traditionelle These der Kapitalstruktur

3.1.3.3 Das Modigliani/Miller-Modell (Irrelevanztheorem)

3.1.4 Dividendenpolitik

3.1.5 Fundamentalanalyse und Markt

3.2 MARKTBEZOGENE ANALYSE

3.2.1 Technische Wertpapieranalyse

3.2.1.1 Charts und Chart-Formationen

3.2.1.2 Technische Indikatoren

3.2.1.3 Würdigung der technischen Aktienanalyse

3.2.2 Markt-Meinungs-Analyse

3.3 ANALYSE VON WERTPAPIERBÜNDELN: PORTEFEUILLETHEORIE

3.3.1 Das Markowitz-Modell

3.3.1.1 Die Modellannahmen

3.3.1.2 Renditenerwartung und Risiko von Portefeuilles

3.3.1.3 Effiziente Linie und optimales Portefeuille

3.3.1.4 Besonderheiten im Falle von Leerpositionen

3.3.2 Risikolose Anlagen und Tobin-Separation

3.3.3 Die Vereinfachung zum Index-Modell

3.3.4 Diversifikation als ökonomisches Grundprinzip

3.3.4.1 Naive Diversifikation

3.3.4.2 Internationale Diversifikation

4 INFORMATIONSVERARBEITUNG IM MARKT

4.1 KAPITALMARKTTHEORETISCHE MODELLE

4.1.1 Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)

4.1.1.1 Grundansatz und Modellannahmen

4.1.1.2 Die Kapitalmarktlinie des CAPM

4.1.1.3 Die Wertpapierlinie des CAPM

4.1.1.4 Kursbestimmung basierend auf CAPM und Indexmodell

4.1.1.5 Erweiterungen und Modifikationen des CAPM

4.1.2 Empirische Untersuchungen des CAPM

4.1.2.1 Erste Tests: Ist das CAPM überhaupt testbar?

4.1.2.2 Weitere empirische Untersuchungen des CAPM

4.1.3 Die Arbitrage Pricing Theory (APT)

4.1.3.1 Grundstruktur des Modells

4.1.3.2 Der Zusammenhang zwischen APT und CAPM

4.1.3.3 Testbarkeit der APT und einige empirische Befunde

4.2 INFORMATIONSEFFIZIENTE KAPITALMÄRKTE

4.2.1 Die Random-Walk-These

4.2.2 Die Effizienzthese: Anspruch

4.2.3 Die Effizienzthese: Empirische Befunde

4.2.3.1 Kursprognosen

4.2.3.2 Kalendereffekte

4.2.3.3 Event Studies

4.2.3.4 Tests privater Information

4.2.4 Die Effizienz-These: Stand der Diskussion

4.3 NICHT INFORMATIONSEFFIZIENTE KAPITALMÄRKTE: EIN AGENTENBASIERTES MODELL

4.3.1 Design des Agenten-basierten Modells

4.3.2 Private Information: Individueller Nutzen

4.3.2.1 Aktive Informationsstrategien

4.3.2.2 Passive Informationsstrategien

4.3.2.3 Gemischte Informationsstrategien: Macht Bayes Sinn?

4.3.2.4 Technische (konträre) Informationsstrategien

4.3.2.5 Optimale Strategienwahl

4.3.3 Private Information: Gesellschaftlicher Nutzen

4.3.4 Öffentliche Information: Individueller Nutzen

4.3.4.1 Aktive Strategien: Homogene Informationsauswertung

4.3.4.2 Aktive Strategien: Heterogene Informationsauswertung

4.3.4.3 Optimale Strategienwahl

4.3.5 Öffentliche Information: Gesellschaftlicher Nutzen

4.3.6 Was nutzen Informationen im Markt?

Stichwortverzeichnis