Das Modigliani-Miller-Theorem

Studienarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Hochschule Reutlingen, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Zusammensetzung der Kapitalstruktur eines Unternehmens spielt in der Theorie und Praxis der modernen Corporate Finance eine wichtige Rolle. 'Insiders as well as outsiders (commercial banks, investment banks, rating agencies, venture capitalists, equityholders, etc.) devote a lot of attention to its design'. Doch ist dieser hohe Aufwand auch gerechtfertigt? Die Wirtschaftswissenschaftler Franco Modigliani und Merton H. Miller stellten 1958 mit ihrem aufsehenerregenden Aufsatz 'The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment' diesen Aufwand in Frage. Im Mittelpunkt stand dabei ihre Aussage 'The market value of any firm is independent of its capital structure'. Im Rahmen dieser Seminararbeit werde ich die grundlegenden formellen sowie inhaltlichen Aussagen des Modigliani-Miller-Theorems darstellen. Ich werde zunächst den Kontext des Theorems anhand der Grundzüge der traditionellen Theorie des optimalen Verschuldungsgrades aufzeigen und anschließend auf das Modigliani-Miller-Theorem überleiten. Im Hauptteil stelle ich das Modigliani-Miller-Theorem sowie seine Entwicklungen im Rahmen des wissenschaftlichen Diskurs' dar. Hierbei fokussiere ich mich auf die formelle und inhaltliche Darstellung des 'klassischen' Theorems unter der Abwesenheit von Steuern. Aufgrund der daraus resultierenden Erweiterung, werde ich ebenfalls die Grundzüge des Theorems unter der Existenz von Steuern sowie schließlich von Insolvenzkosten darstellen. Abschließend stelle ich die Kritikpunkte und Schwachstellen des Theorems sowie seine heutige Relevanz in der modernen 'Corporate Finance' dar.